和合资管：消费复苏有望，投资市场活力将现:天天快看
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元旦假期，经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%，按可比口径恢复至2019年元旦假日同期的42.8%；实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4%，恢复至2019年元旦假日同期的35.1%。和合资管表示，从高频数据维度看，再度优化后的防疫措施提振效果明显，2023消费复苏有望。
和合资管认为，随着消费市场的回暖，此前三年居民部门“囤积”的超额储蓄将随着政策预期的改变逐步转化为消费动能。数据显示，2022年1-11月，居民部门新增存款14.9万亿，加上过去几年内每年度居民新增存款均值1.4万亿，2022年全年居民部门新增存款或超过16万亿。
资料来源：Wind
同时，值得关注的是居民收入来源的结构也发生了变化。如2022年2季度经营性净收入当季同比为0.1%，1季度为5.4%；工资性收入当季同比为2.3%，1季度为6.7%；财产净收入和转移净收入当季同比为4.2%和4.7%，高于工资性收入和经营性净收入。越来越多的居民将权益投资作为资产配置中的重要一环。随着内需提振政策的落地，短期内基本面虽有压力，但长期改善确定性强，风险偏好提升下积压的超额储蓄流至股市可期。
和合资管表示，目前投资者对未来预期表示乐观，但市场整体情绪尚需要时间修复，整体看投资者是典型的谨慎乐观心态，即愿意加仓权益资产，但加仓风格相对保守。从实际行情表现来看，此前受疫情影响的风险偏好下，中证1000等指数及对应的中小盘出现一定回调，而上证50为代表的大盘价值股相对坚挺。资金面上，居民超额储蓄提供了足够的支撑，目前的核心仍在于信心修复的时间及斜率。
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此外，和合资管回顾过去历史数据，结合美林时钟来看，衰退期债券月均收益0.7%（四类资产中收益排第一），复苏期股票月均收益3.9%（排第一），过热期商品月均收益1.5%（排第一），滞胀期现金月均收益0.2%（并列第一）；可以研判，当下我国经济已逐步进入经典的美林时钟复苏周期，未来权益资产表现将占优。
